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中天期货油脂油料研究日报20200318

中天期货油脂油料研究日报20200318

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中天期货油脂油料日评

 

今日油脂油料期货开盘后整体走强,油脂受马棕种植园停产的消息推动而出现较强的反弹,粕类延续偏强震荡继续小幅上行;但午后受股市下跌的影响而整体转弱,各品种不仅失去上午的涨幅,还继续下探,其中菜油表现最弱,已经跌破前低,形势不容乐观。昨日欧美股市大幅反弹,但今日市场担忧再度升温,美国股指期货盘中熔断,对投资者心理造成较大的负面冲击。油脂油料品种今日盘中走势受宏观影响较大,但中期形势仍由自身基本面情况决定。粕类盘中冲高回落,在宏观面的拖累下,上攻力量仍显不足。油脂虽有消息面利好,但宏观面抑制了其反弹,未能完成低位企稳的形态,下方支撑并不明显。总的来看,原油的持续下跌对油脂有较大的压力,油脂期货处于破位下跌的形态之中,后市仍有较大可能延续下跌走势。油脂的短期行情主要受国际疫情发展与原油价格波动的影响,关注国外形势发展,目前还难以判断下方的支撑位,从中长期来看,油脂在基本面上也存在供过于求矛盾。近期油脂企业陆续复工,但由于运输等问题使原料较为短缺,油厂开机率偏低,粕类的供应增长较为缓慢。另一方面,粕类的需求还在持续增长,政策的支持与养殖利润丰厚使生猪养殖的积极性较高,水产养殖也即将进入旺季,这方面的需求对价格支持在逐渐增强。近期,全球资本市场在疫情扩散的影响下大幅波动,期货市场的风险整体随之上升。油脂油料期货在近期的行情中出现分化,双粕的基本面略好,对价格有一定的支撑,油脂随原油价格的大幅波动而起伏。原油与马棕在后市的表现对国内油脂行情也有较大的影响。总的来说,油脂尚未脱离下跌趋势,下方还没有有效的支撑,双粕基本面较好,盘中有较好的支撑,粕强油弱的格局还将延续。

一、期货盘面表现

 

油脂类商品期货今日行情分为上午与下午两段,上午在马棕种植园停产的消息推动下,油脂与粕类整体反弹,但下午全球股市大跌,宏观预期转差,各品种纷纷由涨转跌,不仅失去上午的涨幅,还继续下探。菜油当天表现最弱,价格已破前低,形势不容乐观。盘面上的表现延续粕强油弱的格局,粕类延续区间上部的震荡行情,由于宏观形势拖累,上攻力量仍显不足。油脂今日的反弹失败,仍处于低位窄幅震荡行情,下方的支撑还不明显。近期油脂受国际疫情扩散与原油价格持续下跌的双重利空影响,下行压力较大。双粕受到的负面冲击相对较小,一方面与原油没有明显的关联性,另一方面自身基本面较好。油脂今日未能摆脱破位下跌的形态,下方尚未出现明确的支撑。粕类今日也未能突破震荡区间,仍处于区间震荡行情之中。总的来看,双粕的基本面相对较好,虽然油脂企业复工,但原料不足限制了开工率的上升,粕类供给增加较为缓慢,而养殖业的需求在持续提升,产业链上库存处于低位,对价格有较好的支撑。近期全球资本市场受疫情快速扩散的影响而波动幅度上升,市场风险较大,对商品期货也有较大的影响。油脂后期进一步行情受外盘相关品种影响较大,粕类的多空力量较为均衡,没有明显的方向。油脂还在破位下跌形态之中,预期还将继续下行寻求支撑,双粕短线宽幅震荡,宏观形势平稳后有望出现反弹。

二、现货市场行情

今日国内豆粕现货报价大多平稳,局部上涨。其中,吉林四平国产豆粕价格:3100/吨,持平。辽宁大连国产豆粕价格:3080/吨,持平。河北秦皇岛国产豆粕价格:2980/吨,持平。河南周口国产豆粕价格:3050/吨,持平。广东东莞国产豆粕价格:2920/吨,比昨日上涨70/吨。

 

 

今日棕榈油现货价格在利多消息的推动下全线大幅反弹。广东广州24度精炼棕榈油报价4910/吨,比昨日上涨260/吨;山东日照24度精炼棕榈油报价5040/吨,比昨日上涨260/吨;江苏张家港24度精炼棕榈油报价4990/吨,比昨日上涨260/吨;福建厦门24度精炼棕榈油报价4860/吨,比昨日上涨260/吨。

今日进口大豆成本价格整体大幅下跌。美国大豆进口成本价为3824.28元,比昨日上涨11.18元。巴西大豆进口成本价为2923.46元,比昨日上涨9.02元。阿根廷大豆进口成本价为2813.52元,比昨日上涨8.61元。

三、市场消息

(一)中国农业农村部公布3月中国农产品供需形势分析报告显示:2019/20年度,食用植物油产量2640万吨,进口量784万吨,消费量3339万吨,出口量27万吨,均与上月预测值相同。目前中国冬油菜多处于抽薹开花期,近期江淮、江汉、江南和西南地区东部等油菜主产区光热条件较好,气候适宜好于上年和常年,利于油菜生长发育。受新冠疫情影响,油脂加工企业开工有所推迟,但对全年食用植物油生产供应影响不大;餐饮消费用油短期将明显下滑,家庭消费用油有所增加,对年度消费的影响尚需持续监测和评估,故本月暂不对消费总量进行调整;因国家统计局最新公布的2019年外出务工人数低于此前预期,本月对食用植物油消费结构进行调整,农村居民消费量调增至723万吨,城镇居民消费量调减至2616万吨。

(二)马来西亚政府为防止新冠疫情扩散,向种植园发函,要求在规定期限内停止生产活动,包括暂停鲜果串收获。但种植园表示希望不要干预油棕种植业的生活活动,具体情况暂不明朗。马来西亚棕榈油协会称,种植园须在政府抗疫措施期间停产两周,这进一步加深市场忧虑。如果种植园被迫停工两周,大量新鲜水果将会腐烂,恢复生产后,工厂将不得不加工劣质油。

据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,马来西亚2月棕榈油库存较1月减少4.2%168万吨,两次刷新20176月以来新低,并低于此前市场预期。2月棕榈油产量环比增长10%130万吨,终结了此前连续四个月的下降,相比往年提前一个月进入增产季。而进入3月,因季节性和工作天数大幅增加,产量还将出现明显增长。2月棕榈油出口较上月减少11%108.2万吨,触及20152月以来最低水平,基本符合预期。

西马南方棕榈油协会(SPPOMA)发布的数据显示,21-29日马来西亚棕榈油产量比1月同期增加39.75%,单产增加40.38%,出油率下降0.12%。

(三)据监测,截至313日,国内沿海主要地区油厂豆粕库存为44.05万吨,较上周下降约7.2万吨。截至313日,国内沿海油厂进口菜籽库存为22.5万吨,较上周增加约2万吨,但仍处于历年来同期偏低水平。由于原料不足,沿海油厂菜籽压榨开工率也维持在偏低水平,相应的菜粕产出量也偏低,油厂菜粕库存也处于偏低水平,为8.78%。

随着气温回升,水产养殖逐渐活跃,在5月份将全面投料开工,饲料厂在3、4月份将开始采购原料、开工生产。据监测,2月份沿海油厂菜粕合同成交量为8.65万吨,较1月份增加7.41万吨,增幅达597.58%。另外,政府为扶持生猪生产,将养殖户贷款贴息补助范围从5000头场放宽至500头场,刺激中小养殖企业补栏,有利于增加粕类需求。有消息称,非洲猪瘟疫苗研制取得很大的进展,业内专家表示,这离非洲猪瘟疫苗的成功创制与上市又近了一步。

(四)美国农业部出口销售报告显示,35日当周,美豆出口销售30.42万吨,低于市场预期,且创下年度低位。当周中国买家不但没有采购美豆,反而还取消了9.03万吨的采购订单,这是本年度美国农业部首次公布中国取消美豆订单。当周,美国大豆出口装船量为56.76万吨,较前一周下滑18%,较前四周均值下滑21%。

美国农业部(USDA)月度报告对美豆2019/20年度供需数据基本未做调整。预测美豆压榨量和出口是一分别为21亿蒲和18亿蒲,年终库存维持在4.25亿蒲,较去年减少4.84亿蒲。预测美豆和豆油农场平均价格下调。预测美豆平均价格为870美分/蒲,较上月预测值下调5美分/蒲。预测美豆油平均价格为31.5美分/磅,下调2美分/磅。预测豆粕平均价格为305美元/吨。

美国农业部(USDA)月度报告上调全球2019/20年度油籽的产量与库存预测。报告将全球大豆产量上调240万吨至3.418亿吨,主要因为阿根廷和巴西产量分别上调100万吨,达到5400万吨和1.26亿吨。阿根廷产量上调是因为中部和西北部产区整体生长情况良好。但按目前压榨进度,本月将阿根廷压榨量下调100万吨。在南美丰产而需求量减少的情况下,本月预测全球大豆年终库存为1.024亿吨,较上月预测上调360万吨,高于平均预期的9970万吨。另外,全球棕榈油产量预测值下调了100万吨,主要因为马来西亚和哥伦比亚产量下调,由此导致全球植物油年终库存较去年下降19%。

(五)市场逐步上调巴西大豆产量预估。据AgRural分析机构2月报告,今年巴西大豆产量预估上调至1.256亿吨,较去年1.15亿吨增产近1000万吨,增幅达到8.7%。巴西1-2月份大豆累计出口661万吨,创历史第二高位,仅低于去年同期的773万吨。此外,受巴西货币雷亚尔大幅贬值影响,今年巴西农户大豆销售积极性高,3月初农户卖货进度在52-66%之间,平均接近60%,而去年同期为44-45%??悸堑侥壳鞍臀骰刮唇胧崭罡叻?,加上雷亚尔贬值预期,市场预期巴西大豆销售还有上升空间。

四、总结

今日油脂油料期货开盘后整体走强,油脂受马棕种植园停产的消息推动而出现较强的反弹,粕类延续偏强震荡继续小幅上行;但午后受股市下跌的影响而整体转弱,各品种不仅失去上午的涨幅,还继续下探,其中菜油表现最弱,已经跌破前低,形势不容乐观。昨日欧美股市大幅反弹,但今日市场担忧再度升温,美国股指期货盘中熔断,对投资者心理造成较大的负面冲击。油脂油料品种今日盘中走势受宏观影响较大,但中期形势仍由自身基本面情况决定。粕类盘中冲高回落,在宏观面的拖累下,上攻力量仍显不足。油脂虽有消息面利好,但宏观面抑制了其反弹,未能完成低位企稳的形态,下方支撑并不明显。总的来看,原油的持续下跌对油脂有较大的压力,油脂期货处于破位下跌的形态之中,后市仍有较大可能延续下跌走势。油脂的短期行情主要受国际疫情发展与原油价格波动的影响,关注国外形势发展,目前还难以判断下方的支撑位,从中长期来看,油脂在基本面上也存在供过于求矛盾。近期油脂企业陆续复工,但由于运输等问题使原料较为短缺,油厂开机率偏低,粕类的供应增长较为缓慢。另一方面,粕类的需求还在持续增长,政策的支持与养殖利润丰厚使生猪养殖的积极性较高,水产养殖也即将进入旺季,这方面的需求对价格支持在逐渐增强。近期,全球资本市场在疫情扩散的影响下大幅波动,期货市场的风险整体随之上升。油脂油料期货在近期的行情中出现分化,双粕的基本面略好,对价格有一定的支撑,油脂随原油价格的大幅波动而起伏。原油与马棕在后市的表现对国内油脂行情也有较大的影响。总的来说,油脂尚未脱离下跌趋势,下方还没有有效的支撑,双粕基本面较好,盘中有较好的支撑,粕强油弱的格局还将延续。

(来源:中天期货投资咨询部)

 

 

 

 

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